海外科技周报：地缘暂歇流动性充裕，美股新高但不可盲目乐观

　　投资要点：

　　海外AI：近期核电产业链催化频现，核电需求预期持续上行。本周纽约州长宣布纽约将建造15年来美国首座新的商业核电站，预计带动核燃料中长期需求增长。与此同时，SPUT自融资2亿美元以来持续采购实物铀，自融资以来累计买入115万磅U3O8，带动现货铀价自6月13日的69.75美元/磅上涨至6月27日的79.05美元/磅。我们认为，政策驱动与金融力量共振，或推动铀价在短期内延续强势，产业链估值有望迎来修复。

　　板块行情回顾：本周（2025/6/23至2025/6/27）港美科技股上涨。本周恒生科技收于5341.4，指数上涨4.1%，跑赢恒生指数0.9pct；费城半导体指数收于5545.0，指数上涨6.4%，跑赢纳斯达克100、标普500指数。本周美股科技股持续反攻，英伟达股价创历史新高。相关标的涨幅TOP5的公司分别为ARISTA网络（+18%）、超威半导体（+12%）、金蝶国际（+12%）、快手-W（+11%）、英特格（+11%）；跌幅TOP5的公司分别为WOLFSPEED（-46%）、DUOLINGO（-15%）、CENTRUSENERGY（-8%）、NANONUCLEARENERGY（-4%）、OKLO（-4%）。

　　Web3与加密市场：1）本周加密核心资产现货ETF各交易日均为净流入。根据Farside数据，本周加密核心资产现货ETF整体为净流入，累计录得净流入22.15亿美元。2）地缘政治风险缓解，本周加密核心资产价格回升。美东时间上周末，美国空袭伊朗三处核设施，导致中东局势骤然紧张，加密核心资产一度跌破十万美元，创5月以来最低。美东时间本周一，伊朗对美国驻卡塔尔乌代德空军基地发射多枚导弹作为报复，虽大部分导弹被拦截，但加剧了中东紧张局势。美国总统特朗普称伊朗提前通知美方，基地人员已撤离，避免伤亡。此事件引发加密市场震荡，加密核心资产价格延续低位震荡走势。美东时间本周二，特朗普发文称以伊停火协议生效，地缘政治风险缓解，市场风险偏好回升，美股三大指数大幅上涨，推动风险资产回暖。美东时间本周四，加密核心资产持续反弹，价格迅速提升。

　　板块行情回顾：1）本周全球加密货币总市值总体有所上升。根据CoinMarketCap数据，截至2025年6月27日，全球加密货币现货市场总市值达3.26万亿美元，本周五市值较上周五的3.23万亿美元有所上升。交易层面，根据CoinMarketCap数据，2025年6月27日，全球加密货币总交易额为969亿美元，占总市值比重为2.97%

　　2）本周加密市场相关标的走势分化。本周相关标的涨幅TOP5的公司分别为CoreScientific、IrisEnergy、OSL集团、CleanSpark、CoinbaseGlobal。本周相关标的跌幅TOP5的公司分别为BitDigital、Greenidge、MawsonInfrastructureGroup、DigiPowerX、EbangInternationalHoldings。

　　投资分析意见：本周美股市指数创新高，风险资产表现较强，避险资产如黄金、恐慌指数大跌。债券收益率明显下降，或提前反应降息预期以及银行补充杠杆率放松可能带来的效果。我们认为这是短期流动性充裕，而地缘等

　　外部扰动因素暂时停歇的结果，时间仿佛回到了2024年11月初川普上台，市场短期定价川普总统所要做的事情都能做成，但那一波riskon之后的市场调整是非常剧烈的，我们认为市场现在过于盲目乐观，继续看多黄金，恐慌指数，其余持有现金。

　　风险提示：大模型技术发展不及预期、PC/手机等终端需求复苏不及预期、美国联邦基金利率剧烈波动。