《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》点评：新政落地，激活资本市场服务科创潜力

　　内容提要：

　　5月7日央行、证监会发布《关于支持发行科技创新债券有关事宜的公告》，提出了一系列支持科技创新债券发展的举措，丰富了债券产品体系，完善了配套支持机制， 对此我们点评如下。

　　政策背景。 我国处于经济转型升级阶段，科技创新企业面临融资难题，传统融资渠道受限。为完善科技金融服务体系，推动科技创新与实体经济融合，央行和证监会联合推出债券市场“科技板”，明确支持多类主体发行科技创新债券，拓宽融资渠道，助力科技企业发展。

　　扩大发行主体范围， 完善相关配套。 此次政策大幅拓展发行主体范围，包括金融机构、科技型企业及股权投资机构等，丰富了债券市场参与者。同时，明确不同主体的募集资金用途，精准投向战略性新兴产业；灵活设置债券条款，鼓励发行长期限债券；简化信息披露，创新信用评级体系，完善风险分担机制，优化融资环境，提高科创企业融资效率。券商积极响应，投行业务将扩容。 2025年5月初政策发布

　　后， 23家券商积极响应，共发行249亿元科创债。大型券商凭借资源优势支持大型科技项目，部分资金用于做市承销等业务；中小型券商聚焦地方科技园，为初创企业提供精准支持。债券发行规模从2亿元到50亿元不等，期限多为2 - 3年，发行利率在1.64% - 1.98%之间，市场反应良好。债券科创板落地推动科创债市场扩容，承销占比将持续提升。大型券商不断创新产品，如华泰联合推出可转换科创债，招商证券推出含权科创债，满足企业和投资者需求。投行业务收入有望增长，分化加剧，券商需转型服务中小科创企业，建立专业团队，提供定制化融资方案。

　　风险提示： 流动性不及预期；行业竞争加剧导致行业盈利能力下降；资本市场改革进程不及预期；国内外二级市场风险；国内外宏观经济形势急剧恶化； 宏观政策和行业政策调整风险；国际地缘冲突升级及外溢风险； 其他黑天鹅事件风险等。