原油周报：伊以达成停火协议，油价回吐地缘溢价

　　本期内容提要：

　　【油价回顾】截至2025年6月27日当周，油价回吐地缘溢价。本周，伊朗与英法德三国会晤，特朗普要求能源生产商压低油价，并发出希望缓和冲突的信号，以及以色列和伊朗达成停火协议，地缘风险溢价回吐，国际油价连跌多日，基本回至以伊冲突前水平。周后期，技术面反弹需求，加之EIA原油及成品油库存下降利好支撑，国际油价小幅反弹。截至本周五（6月27日），布伦特、WTI油价分别为66.8、65.52美元/桶。

　　【原油价格】截至2025年06月27日当周，布伦特原油期货结算价为66.80美元/桶，较上周下降8.68美元/桶（-11.50%）；WTI原油期货结算价为65.52美元/桶，较上周下降8.32美元/桶（-11.27%）；俄罗斯Urals原油现货价为65.49美元/桶，与上周持平；俄罗斯ESPO原油现货价为62.58美元/桶，较上周下降7.84美元/桶（-11.13%）。

　　【海上钻井服务】截至2025年6月16日当周，全球海上自升式钻井平台数量为378座，较上周增加1座，其中非洲、东南亚、其他地区分别增加1座，中东减少2座；全球海上浮式钻井平台数量为134座，较上周减少2座，其中北美、欧洲分别减少1座。

　　【美国原油供给】截至2025年06月20日当周，美国原油产量为1343.5万桶/天，较上周增加0.4万桶/天。截至2025年06月27日当周，美国活跃钻机数量为432台，较上周减少6台。截至2025年06月20日当周，美国压裂车队数量为182部，与上周持平。

　　【美国原油需求】截至2025年06月20日当周，美国炼厂原油加工量为1698.7万桶/天，较上周增加12.5万桶/天，美国炼厂开工率为94.70%，较上周上升1.5pct。

　　【美国原油库存】截至2025年06月20日当周，美国原油总库存为8.18亿桶，较上周减少559.9万桶（-0.68%）；战略原油库存为4.03亿桶，较上周增加23.7万桶（+0.06%）；商业原油库存为4.15亿桶，较上周减少583.6万桶（-1.39%）；库欣地区原油库存为2222.4万桶，较上周减少46.4万桶（-2.05%）。

　　【美国成品油库存】截至2025年06月20日当周，美国汽油总体、车用汽油、柴油、航空煤油库存分别为22793.8、1504.9、10533.2、4452.0万桶，较上周分别-207.5（-0.90%）、-65.0（-4.14%）、-406.6（-3.72%）、+9.2（+0.21%）万桶。

　　相关标的：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）中东地区巴以冲突等地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）美国对委内瑞拉的潜在制裁可能。（3）美国与伊朗谈判的不确定性。（4）美国为推动俄乌冲突结束，造成原油市场波动。（5）美国对OPEC+组织施压增产的潜在可能。（6）宏观经

　　济增速下滑，导致需求端不振。（7）新能源加大替代传统石油需求的风险。（8）全球贸易形势发生重大变化，对全球经济及石油需求产生破坏的风险。（9）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。