装备制造行业周报（1月第2周）：人形机器人产量规划超预期

　　行业观点：

　　1)人形机器人：特斯拉人形机器人产量规划超预期，行业有望进入发展快车道。据IT之家1月9日消息，马斯克在接受营销公司Stagwell首席执行官Mark Penn最新连线采访中表示，特斯拉计划在2025年生产数千台人形机器人Optimus（擎天柱），初期这些机器人将在特斯拉工厂内测试，如果一切进展顺利，2026年擎天柱人形机器人产量将增加10倍，因此其目标是2026年生产5万到10万个人形机器人，然后在第二年再增加10倍，也就是50万台起。我们认为，前期市场预期2026年特斯拉将量产人形机器人近万台，而此次表示将量产5万到10万台人形机器人，超出市场预期，有望推动人形机器人行业快速发展，并在不同场景逐渐落地，建议关注价值量大、技术壁垒高、确定性高的相关环节如丝杠、减速器、执行器总成等。

　　2)工程机械：12月挖掘机内需持续增长，看好2025年需求持续恢复。据工程机械工业协会数据，2024年12月挖掘机内销同比增长22.1%，保持连续增长态势。2024上半年主要是小挖需求带动，目前中、大挖需求也都在恢复。另外，从小松挖掘机开工小时数看，2024年12月中国达到108小时（同比+19.5%）为年内最高，已连续5个月实现同比增长；小松统计数据主要是面向中大挖，这也和国内挖机销量数据一致，说明下游开工情况及设备需求正在好转。我们认为在“两重两新”及化债等政策推动下，挖机需求将保持增长态势，起重机及混凝土需求也将边际好转。

　　3)光伏：硅片价格持续上涨带动电池片价格回暖，海外组件需求依然存在不确定性。本周硅片环节由于供不应求继续迎来价格上涨，N型G10L硅片从每片1.1元上调至每片1.18元人民币，N型G12R硅片从每片1.25元上调至每片1.35元人民币；210N硅片从每片1.45元上调至每片1.55元人民币。由于上游硅片涨价压力传导，叠加多数厂家关停P型产能导致的供应紧缺，本周P型M10、G12电池片本周均价上升至每瓦0.3元人民币。虽然硅片和电池片环节回暖，但是组件的需求目前有所减弱，其中海外市场本周组件成交均价普遍下跌，欧洲P型单面组件价格降幅最大，环比下降8.2%至0.078美元/瓦。4)风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。