消费电子行业行业月度报告：AI持续渗透，可穿戴产品需求释放

　　行业数据跟踪：1）手机：2025年第一季度，全球智能手机市场呈现微弱增长态势，出货量同比增长1.5%，达到3.049亿部。2）PC：受美国关税政策预期促使厂商提前出货和Windows10停服驱动的换机需求影响，2025年第季度，全球PC出货量同比增长4.9%，实现连续六个季度增长。3）平板电脑：2025年第一季度，全球平板电脑总出货量达到0.37亿台，同比增长8.5%，超预期增长主要因为消费复苏、教育设备更新周期及政策刺激。4）可穿戴腕表：2025年一季度，全球腕戴设备市场同比增长10.5%，结束连续多季度的低迷表现。4）TWS耳机：2025年第一季度，全球TWS耳机强劲反弹，出货量达7800万副，同比增长18%。5）AI眼镜：2025年Q1，全球AI智能眼镜销量为60万台，同比增长216%，其中RayBanMeta的销量为52.5万台，同比增长208.82%；AR眼镜销量与去年同期基本持平，为11.2万台

　　行业新闻：1）生态端：2025年上半年，谷歌、小米、苹果和华为的发布会内容均聚焦生态协同。其中，小米正通过“手机×AIOT×汽车”的三维联动构建闭环生态，华为也带来以端、软、云协同的全新智慧架构塑造全新华为穿戴设备体验的华为WATCH5。2）产品端：AI眼镜新品不断，李未可在5月25日的发布会中一次性亮相了3款AI眼镜，雷鸟也重磅推出革命性AR眼镜雷鸟X3Pro、新一代口袋电视雷鸟Air3s系列，以及AI拍摄眼镜雷鸟V3Slim等多款新品

　　板块跟踪：1）近一个月消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深300指数4.32个百分点，跑赢电子指数2.71个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为5.11%，电子行业指数涨跃幅为2.4%，沪深300指数涨跌幅为0.79%。2）近一年消费电子指数表现：从涨跌幅水平来看，消费电子行业指数跑赢沪深300指数2.13个百分点，跑输电子指数14.88个百分点。从具体数据来看，消费电子行业指数涨跌幅为11.42%电子行业指数涨跌幅为26.3%，沪深300指数涨跌幅为9.29%

　　投资建议：2025年上半年消费电子行业呈现“政策与AI双轮驱动”的核心特征。中国“国补”政策有效激活中端消费市场，带动手机、平板等品类结构性复苏；AI技术深度渗透终端设备，推动PC、手机向智能化跃迁，AI眼镜等新形态产品加速商业化落地。下半年行业面临“政策退潮与技术攻坚”的关键转折，新兴市场开拓与生态协同能力决定增长持续性，建议关注：水晶光电、腾景科技、韦尔股份、亿道信息、天键股份、佳禾智能、歌尔股份、领益智造、长盈精密。

　　风险提示：AI发展不及预期的风险；AI渗透不及预期的风险；技术送代和产品认证不及预期的风险